环球经济：全球棉花市场或将迎来又一轮大增产

　　　全球棉花市场可能迎来新一轮的显著增产，主要产区如中国、巴西、澳大利亚等国的棉花产量预期均将有所上升。

　　国内市场方面，当前国内棉花基差表现强劲，高品质棉花供应紧张，由于关税的增加，部分企业转向使用国内棉花，棉花库存持续减少，市场基本面呈现边际改善。业界专家普遍预测，随着今年10月新棉花的上市，棉花基差有望回落，棉价可能面临下行压力。

　　值得注意的是，棉纺织行业正面临原料供应端的冲击和终端有效需求不足的双重压力，行业形势严峻，特别是今年上半年，行业承受显著压力，企业间分化加剧。

　　在棉花供应过剩的背景下，棉价走势备受瞩目。由于关税的增加，近期进口棉花的窗口基本关闭，导致棉花库存持续减少，棉花基本面边际有所改善。

　　当前国内棉花基差坚挺，反映了供需结构的矛盾，尤其是高品质棉花的短缺。国内棉花现货市场基差正逐步向期货市场靠拢，目前基差已接近期货仓单的升水水平，进一步上涨的空间有限。未来需关注6月至9月纺织淡季的消费数据，若需求持续疲软，基差可能面临压力。

　　目前，低棉价刺激了采购行为，同时关税的增加迫使部分企业转向使用国内棉花，这使得国内棉花的消费群体增加，消费状况有所改善。当前消费呈现出棉花强而棉纱弱的态势，下游传导不畅，但低价棉花仍具有吸引力。

　　国内棉花供应紧张，基差回归需依赖新花上市或政策干预。国际市场则呈现出四大特征：供应量大、消费不明确、支撑力强、驱动因素弱，棉价可能以区间震荡为主。

　　全球新年度棉花预计将大幅增产，包括中国、巴西、澳大利亚等主要产地，新花基差和收购价应低于去年，短期内(10月前)700元/吨的基差是可接受的，长期来看则偏高。

　　当前仓单主要以内地库国内棉花为主，升水较高。新花基差预计会低于当前水平，其收敛过程需关注产量、政策及贸易商之间的竞争。从全球视角来看，今年是增产年份，美国农业部(USDA)的平衡表显示供应略大于需求，国际市场价格低于美国种植成本但高于巴西成本，宏观不确定性(如关税、美元信用等)将是主要的干扰因素。

　　中国棉花协会发布的数据显示，今年全国棉花种植面积达到4482.3万亩，黄河流域、长江流域棉花种植面积保持稳定，新疆棉花种植面积达到4090万亩，同比增长3.3%。目前新疆棉花区长势良好，5月底新疆大部分棉花进入现蕾期。进入6月后，全疆平均气温较常年略偏高，降水较常年偏少，气象条件对棉花生产较为有利。

　　棉纺织行业目前正面临行业平均利润率持续低位运行、终端有效需求不足、国际形势复杂严峻等挑战带来的压力，行业洗牌将进入加速期。同时，新疆产能扩张下产业区域结构面临调整重塑，内地企业需寻求破局路径。

　　数据显示，2023—2024年规模以上棉纺织营业收入收缩至万亿元以内，占纺织行业的比重降至20%以内，相较于2016年巅峰时期规模以上棉纺织营收最高超过2万亿元时几乎腰斩。2013—2017年，规模以上棉纺织营收占纺织行业比重在31%左右;利润方面，2024年规模以上棉纺织利润总额仅为217亿元，占纺织行业的比重为11%。营收和利润总额均为2011年以来的最低值。

　　值得注意的是，规模以上棉纺织企业的营业利润率持续走低。数据显示，2022年—2024年，利润率从3.09%降至2.41%，连续三年创下新低;2025年1—4月，规模以上棉纺织企业的营业利润率降至1.82%，再创新低。

　　另一方面，棉纺织企业的亏损面进一步扩大。2025年1—4月，规模以上棉纺织企业的亏损面达到28.1%，较2024年的22.5%上升5.6%，行业亏损面创下新高。

　　针对当前行业困境，董奎勇提出八点发展倡议，他强调要优化产业结构，加强科技创新和绿色发展，引领健康时尚潮流，并通过人才培养、融入全国统一大市场建设等方式，多措并举维护产业发展信心，提升行业形象，共建产业现代化体系。

　　尽管面临各种外部风险和挑战，棉纺织业向前发展依然具有坚实基础、诸多优势和巨大潜能，行业长期向好的趋势不会改变。下阶段，行业将进一步把握宏观政策，发展新质生产力，深化产业转型升级，推动高质量发展，同时强化行业自律，防止内卷式恶性竞争。