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반정연: 인민폐 환율은 아직 전면 시장 바둑 조건을 갖추지 못했다

2014/3/26 18:26:00 20

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인민폐 환율 화폐 정책

‘p ’이 금년 이래 인민폐 환율이 일률적으로 급속평가를 받아 시장의 다양한 추측을 불러일으켰다.

특히 중앙은행 [웨이보]는 인민폐 달러 부동 폭을 확대하기로 결정했으며, 현재 인민폐 환율 하락 예상 상승, 국경 자본 반향 유동 증가 등 도대체 얼마나 큰 역할을 할 것인지, 진지하게 연구해야 한다.

필자는 인민폐 환율의 시장에 신중하게 대응해야 한다고 생각한다.

인민폐 상승 내재 동력 지속 하락 과 하락 예상 형성 의 추세, 크로스 자본 의 과도 유동 은 인민폐 환율 을 대폭 파동 으로 인해 금융 시장의 불안정 을 초래할 것 이다.

동시에 인민폐 환율은 전면 시장에 진출할 수 없는 상황에서 특히 위험의 축적에 주의해야 한다.

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은 모두 알고 있는데 환율은 시장의 공급과 수요관계에 달려 있지만, 더욱 중요한 것은 본폐의 내적 가치를 반영하는 것이다.

인민폐의 몇 년 동안 평가 절상, 인민폐 내재가치는 결정적인 역할을 하였으며, 즉, 중국은 경제 고속성장률, 수출 성장률 및 무역 흑자를 지속적으로 유지했다.

하지만 2012년 이후 중국 경제는 점차 축제 단계에 들어섰다.

2012년, 2013년 중국 GDP 성장은 이미 정해진 목표를 달성하였으나'보8'은'보7'에 대한 과도 를 객관적으로 성장하기 어려운 현실을 반영하고 있다.

특히 시장 정서가 이미 구체적인 경제 지표 데이터를 반영했다.

중소기업은 중국 경제에 대한 기대가 좋지 않기 때문에 불리한 PMI 는 2013년 초부터 50 이하로 돌아간 뒤 계속 헤매고 있지만, 국가통계국의 PMI 는 50 이상을 배회했지만 큰 기색이 어려웠다.

기업 주문 부족, 중소기업의 경영 상황은 크지 않다, 취업자 지수 하락 등 일련의 지표는 낙관적이지 않다.

그리고 위안화에 대한 평가절상'부채질'의 수출입구는 작년에 이미 지친 상태로 올해는 더욱 어렵다.

내적 가치 고찰에서 지난해 후기 인민폐가 달러에 대한 역세는 계속되기 어렵다.

그리고 내재 기반이 부족한 과격한 평가는 일정 시기에 역전될 수도 있고, 위험은 과소평가할 수 없다.

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에서'http: 를 통해 < 달러 > 의 절하를 의미합니다.

몇 년 전 달러 지수가 한때 90에서 현재의 80 안팎으로 떨어지면 인민폐는 달러에 대해 자연히 평가할 수 있다.

2005년부터 지금까지 8년간 세계 경제는 두 차례 상승, 세 차례 하락한 단락을 겪었다.

특히 2008년 금융위기 발생 초 달러 지수가 70.7으로 급락했고, 인민폐는 달러에 자연 상승했다.

하지만 글로벌 피험 수요가 상승하면서 달러 흐름이 역전되면서 달러 지수는 기본적으로 진탕으로 이어지고 있다.

다만 달러 대거 하락에서 인민폐는 8년 동안 계속 평가절상 태세를 유지하고 있다.

인민폐는 2011년 5.11%, 2012년 1.03%, 2013년 3%.

지난해 후기 미 연방준비가 차츰 자산 구매 계획 규모를 가동하면서 달러화 절감 추세다.

이와 함께 미국 경제가 중국 경제에 편약되어 위안화 환율이 상승하는 상대적 우세는 점점 변하고, 중국 경제가 바닥을 헤매고 있지만, 미국 경제는 아직 ‘ 호기심 ’ 을 말할 수 없지만 뚜렷한 회복, 상승 태세 속에 있다.

미국 경제와 달러가 강함에 따라 인민폐 환율이 하락할 전망이 커다란 환율 위험과 시장 위험에 직면하게 된다.

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'http:'www.sjfzm.com /news /news /index ucj.aaaaaaas >에서'htttp:'htttp:'http:'www.com /news /news /news /index u cj.as.as.aas >의 환율 폭이 2%로 확대되면서, 환율시장이 더욱 급격히 환율 될 수 있다.

사실상 2012년 인민폐 환율 파동 폭이 1% 로 확대되면서 경로자본 유동은 눈에 띄게 강화됐다.

국제 자본 유동, 특히 단기 경상 자본 유동의 주요 목적은 ‘ 원리 ’ 이다.

단기 경상 자본 유동 순이익은 시장 자금 균형에 유리하지만 큰 제도적 결함과 원리 공간이 존재하면 단기적인 경적 자본 유동은'균형'이 아니라'격렬한 파동'이다.

2013년 이후 경로자본 유동 대규모 수출은 이미 불쟁의 사실이다.

금융기관의 외환점금의 월간 증가량의 양마이너스 변화, 국내 금융시장의 이율의 변화, 심지어 매우 민감하지 않은 중국 자본시장의 가격 변화 등, 경로자본의 작용과 역량을 반영하지 않는다.

현재 시장은 미국 화폐 정책이 점점 정상화되면서 2015년 미국의 가설 예상이 크게 강화될 것으로 전망된다.

상대적으로 중국의 경제와 인플레이션 상황과 그 예상 면에서는 최소 2016년 전까지는 이자를 늘리기 어려울 것으로 보인다.

이렇게 국경 자본의 역방향 운동은 내년에 대략적인 사건이 될 것이다.

그러나 대략적인 사건이라도 경로자본이 완전히 한 방향의 운동이라는 의미는 아니다. 마치 몇 년 전 인민폐의 평가절상 배경 아래, 국경자본은 단순히 운동의 유입이 아니라 드나드는 것 같다.

이 가운데 숨은 금융 위험은 이른바 환율 상승이나 평가절하 위험보다 훨씬 크다.

특히 시간과 공간에서는 2014년 하반기 경상자본대규모 운동회가 더욱 두드러져 외환시장과 금융시장의 격렬한 충격을 불러일으킬 가능성이 높아 파괴성을 과소평가할 수 없다.

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‘p.’의 한편, ‘a href =‘http://www.sjfzm.com /news /index (index.u cj.aaaast)’가 바로 전면 시장에 진입하는 기반이 충분하지 않다.

예를 들어 국내 가격 체계, 특히 금리 체계는 환율에 대비할 만한 전면 시장이 아니다.

인민폐 이율시장화 개혁과 환율 개혁은 반드시 조건과 기초로 해야 한다.

특히 경상 자본 유동은 예금 이율 변동에 민감하다.

현재 국내외 금리가 거대한 ‘ 낙차 ’ 가 존재하는 상태에서 환율 전면 시장 바둑 시장이 있는데, 결과는 경적 자본의 대규모 유동을 유발할 수 있다.

많은 사람들이 위안화 이율 시장화 후 이런 상황이 바뀔 수 있다고 생각한다.

이율 시장화가 현재 존재하고 있는 국내외 금리가 큰 차이를 바꿀 수 있을지 확실치 않다.

반면 현재 시행된 소위 대출금리 시장화의 실태는 금리시장화가 축소된 것이 아니라 이런 국내외 이율을 확대하고 있다.

국내외 거대한 금리 공간이 존재해 환율 시장화를 과도하게 추진해 국내 금리의 파동이 심해지면서 금융시장의 안정에 불리하다.

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은 이외에도 우리가 가진 인민폐 환율에 전면 시장에 진입하는 물질적 기반 인 외환보유비 >를 절대 예상할 수 없다.

중국은 4조 달러 규모의 세계에서 가장 많은 외환보유가 있지만, 중국 경제와 인민생활의 일부 기본자원이 수입에 의존하고 있으며, 중국에서는 수입이 많은 자원이 늘어나고, 세계의 자원 가격은 빨라지고 있다.

세계 2대 경제체와 5분의 1의 세계 인구를 차지하는 중국, 4조 달러의 가내 작용은 상대적으로 한계가 있다.

일단 시장의 파동 (유출) 과 국내 수요가 동시에 크게 높아지면, 이런 비축은 충분하지 않습니까?

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'위안화 환율 제도 개혁, 시장화는 분명 큰 방향이지만 환율 문제로 인한 복잡성이 있기 때문에 우리는 화폐금융, 특히 금융시장의 안정과 금융 위험을 보호하는 차원에서 인민폐 환율의 형성 메커니즘과 시장의 안정에 대한 중국의 금융안전에 대한 관계를 전면적으로 검토해야 한다.

시장 각도에서는 그동안 인민폐의 평가절상을 기대하지 않았던 것처럼 위안화 환율이 형성될 수 있을 것이라는 기대를 더욱 소홀히 할 수 없다.

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