ますます多くの中国企業が海外買収の旅に出ている

海外投資は表面的には景色が無限に見えるが、非常にエキサイティングだ。しかし、ビジネスとしての背景には、資本運用の目的があると推測されています。

中国経済の成長に伴い、中国企業がグローバルバリューチェーンの上流に進出しようとする願望も強くなり、ますます多くの中国企業が海外買収の征途に就いている。同時に、海外M&Aの分野も従来の資源、エネルギーから自動車、に服を着せる等更为广阔的领域扩展。

　　加速中

2008年から「チャイナ服」に喩えられたブランド海外M&A第一案」のヤゴール米国の大手アパレル企業Kellwood（KWD）社傘下の紳士服コア事業部門である新馬服装集団の買収合併に成功してから、中国のアパレル企業が海外買収合併モデルをスタートさせてから9年近くが経過した。この9年間の海外M&Aの過程で、無数の「ヤゴール」は中国の衣料品を世界に進出させ、国際的な成熟したブランドのルートと経営モデルを借りて、急速にバリューチェーンの上流に足を踏み入れるために貴重な経験を提供した。

例えば、ヤゴールが新馬を買収した同年、浙江華鼎グループはイタリアの毛織工場全体を300万ユーロで購入し、設備、技術から人員まですべてを嚢中に入れた。さらに2009年には、中銀絨毯業が英国ドーソン貿易傘下の非法人実体ダンカン紡績工場の事業と資産を資産方式で買収し、一時騒がれた中国民間企業のフランス・ピカダン買収事件もあった。这一系列的案例中可见中国服装企业海外扩张步伐正在加快。

特に中国経済が新常態に入った後、国内市場は低迷しており、企業は海外の新業務への投資を通じて資源の相互補完を実現したいという要求がさらに切実になっている。「国内生産コストは絶えず上昇しており、特にこの1、2年、紡績服装輸出企業は一般的にわずか2%未満のわずかな利益しかなく、多くの企業はわずかな損失の下で輸出を堅持し、工場を保全している」福建省紡績服装輸出基地商会の陳蒼松副会長は言う。

　多方面の要素が共同で推進する

業界関係者は、中国企業の海外M&Aが持続的に上昇しているのは多方面の要素が力を合わせた結果だと指摘している。現在、ベトナム、カンボジア、タイ、インドネシアなど東南アジア諸国がEUに輸出する繊維製品には2%〜3%の関税がかかり、中国繊維製品のEU輸出には12%前後の関税がかかる。これらも陳蒼松氏のアパレル輸出企業の利益が低いという見方を裏付けるものだ。このような大環境の下で、海外M&A建設は間違いなくいくつかの企業の仕方のない選択になった。例えばベトナム国内最大の紡績工場は、実は中国企業の天虹紡績集団が投資している。

　　据世界服装鞋帽网了解，仅2016年就出现了山东如意13亿欧元(约合人民币96.7亿元)收购法国轻奢服饰集团SMCP的控股股权、歌力思2.4亿元收购唐利国际65%的股权及歌力思3.7亿元控股法国时装品牌IRO資本金が億元を超える投資、上海ファッションブランドのヴィグナスが、中国人消費者になじみ深い韓国の「小熊」Teenieを買い取った3件Weenieなど。また、婦人服ブランドのマースフェル、ラン姿株式、紳士服ブランドのリパンなども海外で買収合併した。

企業が山を作って海に出ることは、単一企業の生存だけでなく、地域経済全体の健康性と産業の完全性にもかかわる。現在、国内では比較的緩やかな海外M&A政策があり、中国が日増しに高まっている国際的な影響力も、海外のアパレル大手が中国企業との協力の重要性を認識させている。同時に、欧州債務危機は中国企業に欧州企業を安値で買収するきっかけを提供した。

国泰君安首席経済学者の林采宜氏によると、一部の先進経済体やブラジルなどの新興経済体経済は、今回の大口商品の暴落で深刻な衰退を遂げ、現地の株式、資産価格は相対的に安い。これは中国企業の「出て行く」買収合併の好機だ。同時に、現在、各国の伝統産業は新たな産業革命の衝撃の下で早急に転換しなければならず、これは中国企業の海外買収合併と資産の「底打ち」のために機会を創出している。

　　战略布局才最重要

海外投資は表面的には景色が無限に見えるが、非常にエキサイティングだ。しかし、ビジネスとしての背景には、資本運用の目的があると推測されています。中国の紡績業にとって、中国アパレル企業の海外買収合併例は、成功しており、失敗した例も少なくない。国際的な経験によると、情報の非対称性や文化などの要素の違いを考慮すると、M&Aが成功しても、どのようにして本当に良い効果を生むのかは難しい。国内外の研究機関の大量の研究により、わずか3分の3の大規模企業買収合併は本当に価値を創造し、異なる成功買収基準に基づいて、企業買収合併の失敗率は50%~ 70%の間にあることが明らかになった。

上海良栖ブランド管理有限公司の程偉雄社長は、国内アパレル企業の大規模な海外M&Aは、資源の相互補完を実現する以外に、より深い原因はすでに上場を実現して資本化運営を行っているアパレル企業であり、アパレル市場の寒さが続く背景の下で、新しい概念を追求し、投資家を喜ばせ、資本化運営を実現しなければならないと考えている。記者の取材に応じた程偉雄氏は、従来の電子商取引やO 2 Oなどの概念が投資家の目を引くことができなくなった場合、海外のファッションブランドへの投資が各アパレル企業の第一選択になると述べた。

世界規模で資源を配置し、コストを下げ、競争力を高め、製品の付加価値を高めることは、民族経済戦略的意義を持つ重要な課題である。資本の道は強くて速いかもしれないが、それも危険で脆弱だ。中国商人们骨子里的浮躁在快速扩张时尤为明显，特别是收购后对品牌的管理更是让人缺乏安全感。自分の「Louis」を作るためではなく、拡張を手段にしているようだVuitton”。

実際、海外M&Aが成功したかどうかはブランド価値の測定基準とはなりません。海外M&A行為は中国のアパレル企業の価値最大化の究極の目標を実現するのに役立つだろうか。中国アパレル企業の海外M&Aブームは短期的な現象なのか、それとも未来に基づく戦略的な行為なのか。戦略的な配置を理解することが最も重要であるかどうか。

　まだ長い道のりがある

「海外M&Aを通じて、先進的な製品、技術、ビジネスモデル及び管理システムを導入することは、供給側の改革を深化させ、企業の活力と消費者の潜在力を引き出し、消費構造を最適化し、中国経済のモデルチェンジとグレードアップを推進するのに役立つ」と今年の全国両会議で、三胞集団会長、全国政協委員の袁亜非氏は公言した。「海外は主に法律、法規、制度のリスクです。国によって法律体系が異なり、企業はホスト国の政策変化に常に関心を持つ必要があります。

中国企業の海外M&Aの道は始まったばかりで、法律、文化、風俗習慣など多くの面でまだ経験が不足していると言える。如中海油斥资185亿美元收购美国优尼科石油公司，最后功亏一篑，未能成功。ファーウェイと英マニコの買収合併交渉も、結局エリクソンの出現で失敗した。今年2月、紫光株式の米西部データ会社への参入計画が正式に流産を発表した。紫光株式公告によると、この買収事項は米国外資投資委員会（CFIUS）の審査手続きを履行する必要があるため、同社取締役会は買収を中止することを決議した。これまでの米光科学技術の買収合併が阻まれていたことに加え、紫光はCFIUSに2度阻止された。「これは、中国企業が米国に投資を求める際に直面する厳しい政策審査の挑戦を改めて浮き彫りにした」と業界関係者は述べた。

安永取引コンサルティング部のM&A統合サービスパートナーの王俊傑氏は、「中国の企業家たちは、M&A双方の文化の違いが巨大であることを認識すべきだ。彼らが直面しているのは、企業レベルの組織文化の違いや衝突だけでなく、国家文化の違いや衝突も含まれているからだ。中国の企業家たちは文化統合チームを設立することで、文化的衝突を予防し、効果的な統合を実施しなければならない」と述べた。

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